سعت محافظ البنك المركزي الروسي المرموقة إلفيرا نابيولينا إلى الاستقالة بعد أن أمر فلاديمير بوتين بغزو أوكرانيا، لكن الرئيس أمرها بالبقاء، وفقاً لأربعة أشخاص على دراية بالمناقشات. وأعاد بوتين ترشيحها لولاية جديدة مدتها خمس سنوات الأسبوع الماضي، وسيكون عليها إدارة الملف النقدي وسط تداعيات الحرب على أوكرانيا، وما تبعها من عقوبات اقتصادية على روسيا.

لا يمكن معرفة آراء نابيولينا الحالية. تُركت لتتحكم في تداعيات الحرب التي أدت بسرعة إلى التراجع عن الكثير مما حققته في السنوات التسع منذ توليها المنصب. قال الناس إن الرحيل الآن سينظر إليه على أنه خيانة من قبل الرئيسة، التي عملت مع بوتين عن كثب منذ ما يقرب من عقدين. 

لم تعلق نابيولينا، 58 عاما، علناً على إعادة تعيينها، ولم ترد على استفسار بخصوص تقرير بلومبيرغ. ولم ترد الخدمة الصحفية بالبنك المركزي على طلب للتعليق على هذا المقال. بعد نشره. وأبلغت الخدمة الصحفية تاس أنه "لا يتوافق مع الواقع"، ولم يقدم مزيداً من التفاصيل. ولم يرد متحدث باسم الكرملين على طلب للتعليق.

واستقال مسؤول كبير واحد فقط بسبب الحرب، فقد استقال المصلح الاقتصادي أناتولي تشوبايس من منصبه كمبعوث بوتين للمناخ هذا الأسبوع وغادر البلاد، وفقاً لأشخاص مطلعين على الوضع. وتواجه نابيولينا، الذي يفضلها المستثمرون وأشادوا بها من قبل بما في ذلك Euromoney و The Banker كأحد أفضل صانعي السياسة النقدية في العالم.

مع انخفاض الروبل حيث فرضت الولايات المتحدة وحلفاؤها عقوبات كاسحة - بما في ذلك على البنك المركزي نفسه - في أعقاب الغزو في 24 فبراير، ضاعفت سعر الفائدة الرئيسي وفرضت قيوداً على رأس المال لوقف تدفق الأموال إلى الخارج السيولة النقدية. 

قال البنك المركزي إنه تخلى عن التدخلات للدفاع عن الروبل بعد أن جمدت القيود الدولية أكثر من نصف احتياطياته البالغة 643 مليار دولار.  بدوره، قال أوليج فيوجين، مسؤول كبير سابق في بنك روسيا يعرف باسم نابيولينا منذ أكثر من 20 عاما: "طالما كان هناك تصعيد، يمكن للبنك المركزي أن يتكيف فقط مع الصدمات". 

قبل الغزو، صاغ المسؤولون سيناريوهات تتضمن قطعاً محتملاً لخدمة التحويلات المالية SWIFT، لكنهم اعتبروا أن إمكانية فرض عقوبات على احتياطيات البنك المركزي شديدة للغاية بحيث لا يمكن أن تكون أي شيء سوى افتراض، حسبما قال أشخاص مطلعون على الوضع.

قال بوتين في وقت سابق من هذا الشهر إنه واثق من أن روسيا ستتغلب على الصعوبات الاقتصادية الحالية وستظهر أكثر استقلالية. وبمقارنة الموجة الحالية من القيود بتلك التي فُرضت على الاتحاد السوفيتي خلال الحرب الباردة، قال: "عاش الاتحاد السوفيتي تحت العقوبات، وتطور وحقق نجاحات هائلة".

في بيان مقتضب يوم الجمعة الماضي بعد أن قررت إبقاء أسعار الفائدة بالقرب من أعلى مستوى لها منذ عقدين عند 20٪، أجلت نابيولينا تحقيق هدفها للتضخم بنسبة 4٪ حتى عام 2024 وحذرت من أن الاقتصاد يتجه نحو الانكماش والاضطراب مع عدم وجود نهاية واضحة في الأفق. خلافًا للتقاليد الحديثة، لم تتلق أي أسئلة بعد الاجتماع المعدل.

يتوقع الاقتصاديون انخفاضاً مزدوجاً في الإنتاج هذا العام، في حين أن انهيار الروبل ونقص السلع قد يؤديان إلى حدوث تضخم يصل إلى 25٪، وهو مستوى لم نشهده في روسيا منذ تخلف الحكومة عن سداد ديونها عام 1998. وانخفضت قيمة الروبل على مدى سنوات نابيولينا كحاكمة للمصرف المركزي
  
حتى الآن، كانت الأزمة التي أعقبت ضم بوتين لشبه جزيرة القرم في عام 2014 أكبر اختبار لقوة السوق الحرة الروسية كما ترى نابيولينا. لقد حاربت ضوابط رأس المال - النصيحة التي استجاب لها بوتين بعد ذلك - وحررت الروبل، وتحولت إلى استهداف التضخم في وقت أبكر مما هو مخطط له. 

الاحتياطيات المجمدة

تحت إشرافها، جمع البنك المركزي أحد أكبر مخزونات العملات الأجنبية والذهب في العالم، واتخذ إجراءات صارمة ضد المقرضين الذين اعتُبروا يسيئون إدارة رأس المال، ورفع التضخم إلى أدنى مستوياته في تاريخ روسيا ما بعد الاتحاد السوفيتي. 

تتذكر ناتاليا أورلوفا، الخبيرة الاقتصادية في Alfa-Bank، "عندما جاءت نابيولينا، لم يعتقد أحد أنها ستكون قادرة على تثبيت التضخم". "لقد رفعت البنك المركزي إلى مستوى المعايير الدولية تماما."

شبّهت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد، وهي زميلة محبة للأوبرا كانت مسؤولة عن صندوق النقد الدولي، في عام 2018 صفاتها بصفات قائد الأوركسترا العظيم.

ضخ المستثمرون الأجانب المليارات في الديون الروسية. لقد وثق بها بوتين واستمع إلى رأيها ودافع عن سياساتها المالية الضيقة أمام المسؤولين الحكوميين الآخرين. لكن الكثير من إرثها تلاشى في غضون ساعات بعد أن فرضت العقوبات حصاراً كاسحا ًعلى الاقتصاد الروسي.

الطريق إلى الأمام أقل وضوحا مما كان عليه في الأزمات الماضية. وأدى رفع أسعار الفائدة بشكل طارئ والقيود المفروضة على معاملات الصرف الأجنبي إلى سد المشاكل في الصناعة المصرفية في الوقت الحالي، حيث تشهد الأسواق الروسية إعادة فتح جزئية فقط. والتهديد بالتخلف عن السداد يلاحق الحكومة والشركات. يقول سيرجي جورييف، أستاذ الاقتصاد في معهد "ساينس بو باريس": "ليس هناك أمل في عودة البنك المركزي إلى سياساته القديمة".

غورييف، الذي فر إلى باريس في عام 2013 وشغل منصب كبير الاقتصاديين في البنك الأوروبي للإنشاء والتعمير، يعرف نابيولينا منذ حوالي 15 عاما. قال: "إنها ليست من النوع الذي يمكنه العمل مع إغلاق الأسواق المالية والعقوبات الكارثية."

اقرأ المزيد: الإعفاء من الرسوم الجمركية تمدده واشنطن.. شاملاً مئات المنتجات الصينية

وانخفضت أسعار الروبل الروسي لأدنى مستوياتها تاريخياً بعدما فرضت الولايات المتحدة وحلفاؤها عقوبات في أعقاب الغزو على أوكرانيا، فيما قام البنك المركزي الأوكراني بمضاعفة أسعار الفائدة الرئيسة وفرضت قيوداً على رأس المال لوقف تدفق الأموال إلى الخارج.

كما جمدت العقوبات الدولية نصف احتياطاته من العملات الأجنبية التي تقدر بـ 643 مليار دولار. وقام البنك المركزي في 28 من الشهر برفع معدلات الفوائد من 9.5 في المئة إلى 20 في المئة لمواجهة تبعات العقوبات الاقتصادية ولجم الارتفاع في نسبة التضخم.

ليفانت نيوز_ ترجمات _ بلومبيرغ